거래 기초

마지막 업데이트: 2022년 1월 18일 | 0개 댓글
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주식 시장 2022년 03월 08일 12:10

TRUE ELW

발행된 ELW는 거래소 유가증권시장에 상장되어 주식과 같이 매매가 이루어집니다. 매매제도는 기본적으로 주식시장의 매매제도를 준용하며, 일부 제도는 ELW 특성을 고려하여 반영하고 있습니다.

ELW 매매제도의 매매거래시간, 호가단위, 매매수량단위, 가격제한폭, 주문의 종류, 매매체결의 특례, 매매거래의 중단, 대용증권, 신용거래에 대한 설명으로 구성된 표입니다.
매매거래시간 09:00~15:30
호가단위 5원
매매수량단위 10증권
가격제한폭 높은 가격변동성을 고려하여 가격제한폭 적용 배제
주문의 종류 지정가주문
매매체결의 특례 신고대량, 장중대량, 바스켓, 시간외 매매 등 적용 배제
매매거래의 중단 주식시장 매매거래중단(CB) 및 재개 시 ELW 시장도 중단 및 재개
기초주권 매매거래정지 및 재개 시 ELW 정지 및 재개
ELW 발행회사와 관련하여 ELW 가격 또는 거래량 급변(예상)시 정지 및 재개
대용증권 높은 가격변동성에 따른 담보가치 급락 가능성으로 지정 제외
신용거래 허용하지 않음

ELW 결제제도

  • 매도 결제시: 매도일 +2영업일 (주식과 동일)
  • 만기 결제시: 만기일 +2영업일 (최종거래일 +4영업일)
  • 현금 결제: 권리행사차금을 현금으로 지급

ELW 시장경보제도

한국거래소는 ELW 투자자보호를 강화하기 위해 ELW 시장경보제도를 시행하였습니다.

ELW 시장경보제도의 지정배경, 지정요건, 지정 기간, 공표 방법에 대한 설명으로 구성된 표입니다.
시장경보 제도 투자주의종목 지정
지정 배경 LP가 아닌 호가 증가에 따라 투자자보호 강화를 위한 2012년 10월부터 시행
지정 요건 소수지점 거래집중종목 : 3일간 LP를 제외한 특정지점의 매매 관여율이 70% 이상이거나, 5개 지점 매매관여율이 90% 이상
소수계좌 거래집중종목 : 3일간 LP를 제외한 10개 계좌의 매매거래율이 90% 이상
지정 기간 요건만족시 그 다음 매매거래일 1일간 투자주의종목으로 거래 기초 지정
공표 방법 홈페이지, HTS 현재가 화면 등을 통해 시장에 공표

ELW 발행 및 상장제도

1) 상장절차 및 발행조건
상장요건(유가증권시장 상장규정 제140조)
발행조건 (표준화요건)

ELW 발행조건은 기본적으로 한국거래소가 정한 표준화 요건(상장심사가이드라인)을 따릅니다.

발행기준 가격대별 전환비율에 대한 설명으로 구성된 표이며, 발행기준가격,전환비율 항목으로 구성되어 있습니다.
발행기준가격 전환비율
10,000원 이하 0.1
10,000원 초과 20,000원 이하 0.05
20,000원 초과 50,000원 이하 0.02
50,000원 초과 100,000원 이하 0.01
100,000원 초과 200,000원 이하 0.005
200,000원 초과 500,000원 이하 0.002
500,000원 초과 0.001
2) 추가상장

추가상장은 시장에서 투자자에게 인기가 있어 상당수량 이상 매출이 일어난 종목의 추가적인 시장수요가 예상될 때 발행사들이 신속하게 물량을 공급하는 제도입니다.

추가상장 가능 요건
  • 추가 상장신청일(예비상장신청일) 현재 발행 물량의 80% 이상이 시장에 매출되어 있어야 함
  • 추가로 발행하는 ELW의 발행 총액이 신규상장 발행 총액 이내이어야함
  • 거래 기초
  • 잔존권리행사기간이 1개월 이상 남아있어야 함
  • 순자본비율, 기초자산 요건, 유동성공급요건 등은 신규상장과 동일
3) 상장폐지

한국거래소는 다음 내용에 해당될 경우 관련 ELW를 상장폐지합니다.

ELW 발행 증권사의 자격요건이 미달된 거래 기초 경우
  • 인가가 취소되거나, 영업이 정지되어 ELW 관련 업무 수행이 불가능한경우
  • 순자본비율이 미달된 경우
  • 최근 사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 부적정 또는 의견거절인 경우
  • 법률에 따른 해산 사유(합병, 분할, 분할합병에 따른 해산 사유는 제외)가 발생한 경우
  • ELW 상장법인이 발행한 어음이나 수표가 최종부도로 처리되거나 은행과의 거래가 정지된 경우
  • 회생 절차 개시 신청 또는 파산신청과 관련한 사항이 발생한 경우
기초자산 부적격
  • ELW 기초자산인 주권이 상장폐지되는 경우
  • ELW 기초자산인 주가지수가 다음의 어느 하나에 해당되는 경우
    • ELW 기초자산인 주가지수를 산출할 수 없거나 이용할 수 없게 되는 경우 (주가지수 산출의 단절 등 일시적인 중단은 제외)
    • 주가지수의 산출기준이 변경된 경우
    권리행사완료
    • ELW의 권리행사기간 만료, 권리행사 완료, 권리행사 조건의 달성으로 거래 기초 권리행사 내용이 확정된 경우 또는 최종거래일이 도래한 경우
    • ELW 발행증권사 또는 유동성공급자가 상장한 ELW를 전부 보유한 것이 확인되고 다음 어느 하나에 해당하는 경우
      • 전부보유일로부터 직전 1개월 동안의 누적거래량이 상장증권수의 100분의 1에 미달하는 경우(단, 상장 후 2개월이 경과하지 않은 종목은 제외)
      • 전부보유일로부터 1개월 동안 거래가 없는 경우
      ELW 과세제도

      주가지수(KOSPI200 거래 기초 및 KOSDAQ150)를 기초자산으로 하는 ELW는 세법 개정안[소득세법 시행령 제159조의2(파생상품 등의 범위)]에 의거 양도소득세의 과세대상이 됩니다. 이에 따라 추가되는 세금의 내역을 확인하시어 투자에 유의하시기 바랍니다.

      • 양도거래란 포지션 소멸(청산)이 발생하는 거래 및 행위를 말하며 장내매도, ELW 만기, 장외 출고 등을 의미
      • 양도소득금액은 선입선출법으로 산정(위탁수수료 공제), 순이익금(이익-손실) 기준
      • 양도소득세율은 2018년 4월 1일 이후는 탄력세율 11%(지방소득세 포함) 적용
      • 과세방법은 국내∙해외파생상품 양도소득 합산 과세 (기본공제 250만 원)
      • 양도소득세 확정신고 : 매년 5월, 국세청 홈택스를 통해 전자신고∙납부 또는 직접 관할세무서 방문하여 신고하며 신고 시, 당사에서 제공하는 '파생상품 양도소득 계산명세서 등' 관련 자료 지참 후 방문

      다만, 거래금액의 0.25%를 거래세로 내야 하는 주식과 달리 거래세는 면제됩니다.

        이용약관 및 고객유의사항
      • 고객센터 1544-5000

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      종목 예상가 테이블은 등록일 시점의 내재변동성을 적용하여, 블랙숄즈 모델에 의해 계산되었으며 기초자산 가격 움직임에 따른 시간별 LP가격(LP매도가/LP매수가)을 나타냅니다.

      본 종목 예상가테이블은 투자자들의 ELW 가격 예상에 도움을 드리고자 작성한 것으로 LP는 호가제출이 가능한 시장 상황에서 일관된 내재변동성으로 운용하되, 시장의 변동성에 따라 불가피하게 LP호가를 변경하여 제출할 수 있습니다. 이 경우 한국투자증권은 본 종목 예상가 테이블대로 호가를 제시할 의무를 부담하지 않는다는 점을 유의하시기 바랍니다.

      본 종목 예상가 테이블은 오직 정보제공 및 참고용으로 작성되었으며 매수, 거래체결 및 참가 등 투자에 대한 자문, 권고 또는 투자서비스의 제공 거래 기초 목적으로 작성된 것이 아닙니다.

      콜ELW 매수 예시에 대한 설명으로 구성된 PC 이미지 콜ELW 매수 예시에 대한 설명으로 구성된 모바일 이미지

      예시 이미지 설명 - 김한국은 ELW 매수자, 3개월 후에 만기 : 3개월 후, 삼성전자 주식을 기초자산 : 삼성전자 주식, 1주당 5만원에 행사가격 : 5만원, 사기로 하되 당시의 삼성전자 주가가 5만원에 미치지 못하는 경우 매수를 포기할 수 있는 권리를 권리유형: 살 수 있는 권리(콜ELW), 상대방에게 1천원을 지불하고 삼 ELW가격 거래 기초 1천원

      풋ELW 매수 예시에 대한 설명으로 구성된 PC 이미지 풋ELW 매수 예시에 대한 설명으로 구성된 모바일 이미지

      예시 이미지 설명 - 김한국은 ELW 매수자, 3개월 후에 만기 : 3개월 후, 삼성전자 주식을 기초자산 : 삼성전자 주식, 1주당 5만원에 행사가격 : 5만원, 팔기로 하되 당시의 삼성전자 주가가 5만원을 초과하는 경우 매도를 포기할 수 있는 권리를 권리유형: 팔 수 있는 권리(풋ELW), 상대방에게 1천원을 지불하고 삼 ELW가격 1천원

      화이트라벨

      선도거래란, 현재 시점에서 계약을 체결하고 일정기간 후 결재하는 거래를 말하는데요.

      우리가 슈퍼마켓이나 편의점등에서는 사고싶은 물품을 고르고, 그 자리에서 결재 후 물건을 받죠.

      하지만 선도거래에서는 현 시점에서는 그저 어떤 물건을, 어떤 규격으로, 어느정도의 양을 살지 미리 합의만 하고, 결재와 제품을 받는 것은 1개월, 3개월 후 등 서로 논의를 통해 정해진 시간에 실시합니다.

      왜 이런 번거로운 일을 하냐구요?

      그것은 사과를 수확하는 농사꾼과 그것을 사들여 유통하는 유통업자의 사례를 들어 설명할 수 있는데요.

      먼저, 유통업자는 올해 사과를 통한 매출의 목표치가 있을 것입니다.

      그런데, 올해는 장마기간이 길어서 농산물 수확에 지장이 있을 수 있다는 소식을 유통업자가 접했습니다.

      그러면, 유통업자는 올해 장마로 인해 사과수확량이 줄어들면 수요와 공급의 원리에 10kg에 1만원인 사과의 가격이 10kg에 3만원까지 올라갈 것이라고 예측을 합니다. 이렇게 되면 유통업자 입장에서는 마진이 얼마 남지 않게되겠죠.

      그래서, 적당한 가격에 사과를 목표량 만큼 안정적으로 매입하고자 농사꾼과 일종의 합의를 합니다.

      유통업자 : "지금이 3월인데, 올해 9월에 수확하는 사과는 10kg에 1만원에 매입하기로 합시다."

      이 말을 들은 농사꾼은 올해 새로 도입한 재배기술 덕분에 올해 사과수확량은 늘어나서 사과의 가격이 약간 하락할 것으로 거래 기초 예상하고 있고, 늘어난 사과 수확량을 안정적으로 공급할 유통업자를 찾고 있었기 때문에 유통업자의 6개월 뒤 사과에 대한 제안을 합의 합니다.

      만약 장마로 인해 사과가격이 10kg에 3만원이 되면,

      - 농사꾼은 10kg당 2만원의 손해를 보고,

      - 유통업자는 10kg당 2만원의 이득을 취하겠죠.

      만약 장마가 예상과는 달리 오지 않아 사과가격이 10kg에 5천원이면,

      - 농사꾼은 10kg당 5천원의 이득을 보고,

      - 유통업자는 10kg당 5천원의 손실을 보겠죠.

      이렇게 상호간의 합의점을 찾아 현재시점에서 합의를 한 후 일정기간 후 결재하는 거래를 선도거래라고 합니다.

      ① 선도가격(3월)와 거래 기초 현물가격(9월)의 시세차이로 인한 차익을 얻기 위한 목적이 있고,

      ② 장마나 가뭄등의 변수로 인한 수요와 공급처의 안정성을 도모하기 위한 목적

      ③ 위험을 피하기 위한 헷징의 목적이 있습니다.

      선물, 옵션과 거래소

      앞선 유통업자와 농사꾼의 사례에서

      만약 장마기간으로 인해 사과 수확량이 약간 감소한 농사꾼이 3월에 한 약속을 어기고, 6개월 뒤인 9월에 사과를 10kg에 3만원에 공급하거나,

      예측과는 달리 장마가 오지 않아서 사과 수확량이 늘어 사과를 비싸게 살 처지에 놓인 유통업자가 합의를 깨거나 도망치면 어떻게 될까요? 합의가 이행되지 않고 서로 손해를 보게 되겠죠.거래 기초

      이렇게 3자의 증명없는 개인간의 합의에 근거한 선도거래는 '신뢰도'에 문제가 있습니다.

      개인 간의 합의를 이행할 근거가 없다는 것입니다.

      이러한 문제를 보완한 것이 바로 '선물거래'와 '옵션'입니다.

      선도거래의 물품을 모양과 수량 등을 규격화하여 법적인 제도를 통해 구축한 신뢰도가 있는 거래소에서 중개하므로써 철저하게 합의를 이행하도록 보장한 것이 선물과 옵션입니다.

      우리나라에서 선물거래, 옵션을 중개하는 거래소는 한국거래소KRX입니다.

      미국에서 선물거래, 옵션을 중개하는 거래소는 시카고에 위치하는 CME그룹입니다.

      한국거래소KRX는 「파생상품시장 업무규정」을 도입하여 공정하고 원만한 선물, 옵션의 합의를 보장하고 있습니다.

      거래소는 선도거래의 신뢰도를 높인 것 뿐만아리나 선물 옵션의 분야의 폭도 넓혓는데요.

      앞서말한 사과등에서 분야가 확장되어 달러, 위안, 엔화등의 화폐나 원유, 금, 목재등의 원자재 또는 코스피, 코스닥, 다우, 나스닥등의 지수 등 실제로 존재하는 현물들을 포함하고 있습니다.

      이러한 화폐원자재, 지수등의 현물의 가치를 토대로 하여 가격이 변동되는 특성 때문에 선물, 옵션을 '파생상품'으로 부르기도 합니다.

      선물, 옵션의 특성과 매매방법

      선물에서는 기초자산인 현물의 규격이 정해져 있습니다.

      금을 예시로 보면 금선물 규격이란 1계약당 순도 99%의 골드바 형태로 단위는 100온스(3110.35g), 틱 단위는 0.1포인트, 한 틱가치는 10달러로 거래승수가 100달러입니다. 즉, 1포인드당 100달러의 가치를 지니고 있습니다.

      이러한 정보를 토대로 실제 호가창을 확인하면 1863.9의 호가를 볼 수 있는데요. 이 호가의 가치는 1863.9포인트에 거래승수 100을 곱하여 구할 수 있습니다. 이런 공식을 통해 구한 호가의 가치는 1계약당 1863.9x100달러 = 186390달러입니다.

      이런식으로 금선물에선 100온스 규격의 골드바를 마치 현물 주식처럼 호가를 불러 매수, 매도를 눌러 금 선물을 매매할 수 있습니다.

      1계약당 186390달러라는 호가가 부담될 수도 있지만 금선물은 증거금률이 약 5.9%이기 때문에 약 11000달러의 증거금만 계좌에 입금 되어있다면, 금선물 1계약을 매매할 수 있습니다.

      결제방법을 보면 실물인수도라고 적혀있는 것을 확인할 수 있는데요.

      최종결제방식에는 현금결제방식과 실물인수도결제방식이 있습니다.

      실물인수도 방식은 미국의 달러, 엔화, 유로선물등의 경우 투자자들이 만기일까지 보유하고 있으면, 미결제약정으로 분류되어 실물인 달러등을 실제로 인도받고 차익을 지급, 지불하는 방식입니다.

      현금결제방식이란, 실물의 인수 없이 만기일에 미결제약정으로 남은 선물포지션과 현물(주식, 금, 다우등)과의 가격차이만을 거래소에서 입금, 출금하여 결제처리하는 방식입니다.

      옵션이란 기본적으로 만기일에 자산가격이 목표가에 도달하면, 그 자산을 살 수 있는 권리를 프리미엄을 지불하고 매입하는 것입니다.(이 권리는 행사할 수도 안할 수도 있습내다.)

      옵션 또한 기초자산인 현물의 규격 이 정해져 있으며, 만기일(expiration date)과 목표가(strike price)라는 요소가 있어 이로인해 발생하는 내재가치와 시간가치가 있습니다.

      만기일이 도래하기 전에는 기초자산과 옵션가격이 차이가 날 수 있습니다.

      콜옵션에서 옵션의 행사가가 현재가격에 가까울 수록 남은 기간안에 목표가에 도달할 확률이 더 크겠고, 옵션 행사가보다 거래 기초 코스피지수의 가치가 더 높다면 이미 목표가를 달성한 것으로 확정된 수익이 생기겠죠.

      시간적인 면에서 보면 단기간에 지수가 큰 상승이나 하락를 일으키는 것은 쉽지 않기 때문에 만기일까지 남은 기간이 길수록 목표가에 도달할 확률이 더 크겠죠.

      위의 두 특성을 가지고 있을때 옵션의 가치가 큰것입니다.

      콜옵션을 포지션을 매수했다면 옵션의 행사가보다 기초자산이 크면, 이득이 나는 것이겠죠. 이때, 기초자산가격 - 옵션의 행사가가 바로 내재가치입니다.( 만기일이 도래해도 내재가치는 그대로 보존됩니다. )

      또한, 옵션을 보유하는 중에 아직 목표가에 도달하지 못했다면 시간이 더 길게 남을수록 목표가에 도달하기 더 쉽기때문에 시간가치가 큰 것입니다.(시간가치는 만기일이 도래할 수록 0에 수렴합니다.)

      이러한 행사가가 나열이 되있는 것을 볼 수 있는데요.

      코스피 옵션의 행사가 1포인트당 코스피지수는 배수가 7.423배정도로 행사가가 370일시 370 x 7.423 = 2746.48포인트(코스피)입니다.

      옵션에 투자하고 싶다면, 목표로 하는 코스피수치에 해당하는 옵션 행사가를 찾고, 그 수치보다 코스피가 상승할 것이라고 예상한다면 콜옵션을 매수하거나 풋옵션을 매도하면 되고, 코스피가 지금보다 하락할 것으로 예상한다면 풋옵션을 매수하거나 콜옵션을 매도하면 됩니다.

      행사가 중 하나를 클릭시 다음과 같은 호가창이 나옵니다.

      이 호가창에서 마치 주식처럼 해당 행사가의 콜,풋을 매수, 매도할 수 있습니다.

      물론, 증거금이 계좌에 있어야 합니다.

      선물, 옵션의 신뢰도를 위한 제도

      한국거래소KRX는 원만한 파생상품 거래를 위해 다양한 제도를 도입하여 안정성을 높이고 있습니다.

      「파생상품시장 업무규정 88조」에 따르면, 거래 상대방의 계약불이행으로부터 매수자와 매도자를 보호하기 위해 증거금제도를 도입하였습니다. 이로인해 선물, 옵션매매를 하고자 하는 회원은 코스피200등의 지수나 금, 석유의 원자재등 매매 하고자 하는 물품의 가격에 해당하는 금액을 계좌에 입금하여야 매수, 매도를 할 수 있고, 이에더해 선물옵션의 가격변동폭을 더한 상당액이 계좌에 있어야 합니다. 이를 증거금이라고 합니다.(파생상품은 실제 현물이 아니므고 매매하는 행위만 있기 때문에 증거금으로 안전을 보장하는 것입니다.)

      쉽게 말하면, 선옵 가격+가격변동으로 인한 @가 계좌에 입금되어 있어야 매매를 할 수 있도록 하므로써 매수자와 매도자를 거래 상대방의 계약불이행으로부터 보호하고 있습니다.

      「파생상품시장 업무규정 140조」에 따르면, 회원이 선물거래를 할 때, 거래소는 매일 보유하고 있는 포지션에서 이익을 보았다면 그만큼 계좌에 입금하고, 손실을 보았다면 계좌에서 출금하면서 당일 일어난 사항을 정산합니다.

      매일장이 끝나는 시점에서 이러한 일일정산을 통해 차익을 증거금에 반영하므로 회원이 매매를 할만큼의 증거금이 있는 상태인지 확인하면서 불상사를 방지하고 있습니다.

      파생상품시장에는 증거금률이라는 것이 있습니다. 만약 100의 가격을 지닌 선물이 있다고 한다면, 증거금률이 50%일때, 최소 50의 증거금이 계좌에 있어야 매매를 할 수 있습니다. 위탁자인 한국거래소KRX에서는 일일정산을 통해 해당 영업일의 손익을 회원 계좌의 증거금에 매일 반영하는데, 증거금이 유지증거금 수준 미달일시 계좌에 추가적으로 증거금을 예탁하라는 요청을 보냅니다. 이를 마진콜이라고 합니다.

      만약 회원이 증거금을 납부하지 않으면, 거래소는 반대매매를 통해 증거금을 미납한 회원의 포지션을 청산하고, 미수금을 돌려받고 남은 부분만을 회원에게 돌려줍니다.

      선물, 옵션의 순기능

      선물옵션은 현물과는 구분되는 여러가지 거래 기초 순기능을 가지고 있습니다.

      ① 증거금률이 적기 때문에 적은 투자비용으로 수익을 볼수 있으므로, 시장에 신속한 대응과 투자를 할 수 있습니다.

      하지만, 그만큼 지수가 하락하면 피해가 크니 투자에 유의해야 합니다.

      ② 현물주식만을 투자하면 경제시황, 이슈에 따라 가격변동의 위험이 크기 때문에, 현물주식 포지션과 반대인 파생상품을 보유하면 가격변동에 대한 리스크 헷징효과를 기대해볼 수 있습니다.

      ③ 파생상품에 투자하는 투자기관이나 펀드등은 수익을 올리기 위해 여러가지 경제, 정치시황등을 분석하고, 예측하여 포지션을 정하기 때문에 어느정도의 가격예측 기능을 볼 수 있습니다.

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      니켈 폭등에 곱버스 ETN 기초지수 '0'으로 추락…"거래정지"

      주식 시장 2022년 03월 08일 12:10

      니켈 폭등에 곱버스 ETN 기초지수

      © Reuters. 니켈 폭등에 곱버스 ETN 기초지수 '0'으로 추락…"거래정지"

      니켈 선물 가격이 60% 넘게 폭등하면서 관련 2배 인버스 상장지수증권(ETN)이 8일 거래정지됐다. 이 상품의 기초지수는 니켈 선물 가격의 -2배로 움직이는데, 전날 니켈 가격이 크게 오르자 기초지수 종가가 '0'으로 처리됐다. ETN의 가치가 0으로 떨어져 거래정지되는 건 처음 있는 일이다.

      이날 오전 한국거래소는 '대신 인버스 2X 니켈선물 ETN(H)'를 이날부터 거래정지한다고 공시했다. 거래소 측은 "해당 ETN의 기초지수 종가가 0이 된 사실이 확인돼 투자자 보호 및 시장관리상 사유로 거래를 정지한다"고 설명했다.

      이 ETN은 'S&P GSCI 니켈 -2배 지수(S&P GSCI Nickel 2X Inverse TR)의 등락률에 따라 수익을 내는 상품이다. 즉, 니켈 선물 가격의 일일 등락률을 역으로 2배 추종한다.

      러시아 제재로 인한 공급 차질 우려에 전날 런던금속거래소(LME)에서 니켈 3개월물 선물 가격은 전 거래일보다 거래 기초 67.22% 상승 마감했다. 그러자 이 기초지수는 마이너스 수준으로 떨어졌다. 지수산출업체인 S&P는 결국 종가를 0으로 처리했다.

      대신증권 측은 "향후 S&P가 기초지수를 어떻게 처리할지 등을 안내할 예정"이라고 설명했다.

      그러나 종가가 0이 된 이상 기초지수가 앞으로 제 역할을 하기는 힘든 상황이다. 상장폐지 가능성이 제기되는 이유다. 거래소 측은 "기초지수 값이 0이 돼 ETN의 지표가치가 0이 되면 이후에도 계속 0으로 유지되므로 사실상 지표가치가 복원될 가능성이 없다"며 "향후 지수사업자인 S&P의 기초지수 처리 방향 등에 대해 추가 확인 후 상장폐지 여부를 결정한 후 공시할 예정"이라고 설명했다.

      ETN의 지표가치가 0으로 떨어져 거래정지되고 상장폐지 위기에 몰린 건 이례적인 일이다. 이대로 상장폐지 시 투자자들은 투자금을 한 푼도 회수하지 못할 가능성이 거래 기초 높다. ETN은 상장폐지 시 지표가치를 기준으로 현금을 돌려주는데, 현재대로면 해당 ETN의 지표가치는 0이다.

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